和黄医药(0013.HK)：产品适应症持续扩展 ATTC平台未来可期

2025 年上半年公司实现收入2.78 亿美元，其中肿瘤业务收入1.44 亿美元（其中肿瘤产品收入9900 万美 元；首付款、里程碑款、研发投入及其他收入4400万美元），研发开支7200 万美元（中国以外项目精 简后降至800 万美元）。 2025 年最新肿瘤业务指引为2.7-3.5 亿美元（之前：3.5-4.5 亿美元），修订主要由于：1）来自合作伙伴 的里程碑收入延迟至2026 年及以后；2）索乐匹尼布在中国的新药上市申请审批预计完成时间推迟至 2025 年后。 机构：平安证券 研究员：叶寅/韩盟盟/张梦鸽 平安观点： 国内竞争激烈导致销售下跌，产品适应症拓展推动业绩增长。2025 年6月30 日，沃瑞沙（赛沃替尼/s avolitinib）的第三项肺癌适应症于中国获批，即与泰瑞沙（奥希替尼/os imertinib）的联合疗法用于治疗 经EGFR 抑制剂治疗后进展的伴MET 扩增的EGFR 突变非小细胞肺癌患者，有望参与今年年底的国家医 保目录谈判。武田负责销售的FRUZAQLA（呋喹替尼/fruquintinib 的海外商品名）市场销售额增长25% 至1.628 亿美元（2024年上半年：1.305 ...