21评论丨本轮A股上涨的逻辑

此外，美债实际利率也从今年4-5月的高点迄今累计下行了约20个bp，为成长股的估值修复奠定了基 础。全球主要央行今年在美联储按兵不动的背景下先行降息，也直接推动了全球货币供应量的回升。 目前，境外美元融资成本普遍处于低位，离岸美元流动性充裕直接转化为对非美市场的资本流入。截至 6月30日，上半年外资通过北向渠道持有A股市值约2.29万亿元，较2024年末增加871亿元。同时，周边 国家或地区如日本、韩国、泰国和越南等股市均录得外资净流入，与去年资金净流出的状况形成鲜明逆 转。因此A股的上涨，有着良好的外部流动性基础。 尽管全球性的宏观浪潮为A股上涨提供了有利的外部环境，但A股自身的特殊属性才是决定其韧性和长 期潜力的关键。 基本面上，上半年中国经济5.3%的实际GDP增速，以及全年预计可实现的5%左右的实际增长，在全球 主要经济体中仍是独一无二的。 宋雪涛（国金证券首席经济学家） 近期上证指数创下近10年新高，一度突破3746点，深指也创下两年内新高，A股总市值突破100万亿 元。这一系列表现其实并非孤立事件，若将A股置于全球市场中进行观察，不难发现，今年以来全球多 个主要市场均录得显著涨幅。在这种普遍性的上 ...