港元五连升！汇率触及三月高位，南向资金单日涌入358亿

近两次的反转行情都呈现出"急涨急跌"的态势。为稳定港元汇率，香港金管局于8月13日和14日分别回笼港币70.65亿元和33.76亿元。致使香港银行体系总结 余从6月的近1750亿港元的高位回落。跌至537亿港元，接近回落到5月初香港金管局未干预前的446亿港元的水平。伴随港元汇率的大幅拉升，港元资金供应 收紧。多期限HIBOR大幅上涨。隔夜港元拆借利率已从先前的不足0.2%大幅上升至近3%。港元各期限HIBOR连续第三天大涨。 流动性收紧引发质变 下半年以来，港元汇率屡屡触及弱方兑换保证。香港金管局频频出手稳定港元汇率。港元近期的急速拉升，与套息交易多头反转密不可分。当港元结余下降 到一定程度之后，流动性不再像之前那么充裕。港元资金成本脱离零利率，港元与美元利差收窄。借港元、换美元的套息交易平仓导致港元汇率升值。以银 行总结余为代表的港元流动性和港元资金利率呈现非线性关系。 从历史数据来看，当总结余下降至500亿港元附近时，HIBOR才会出现明显变化。随着总结余回落至目前的水平，流动性的边际扰动成为影响港元资金利率 的主导因素。直到近期香港金管局的干预行为，才开始带动港元资金利率大幅收紧。南向资金带来了旺盛的 ...