神火股份(000933)：煤价下跌拖累业绩 铝利润持续修复 关注煤价上涨的业绩弹性

煤炭价格下跌拖累公司业绩，氧化铝价格下行带动电解铝板块利润修复。2025年上半年，国内电解铝、 河南氧化铝平均价格同比+2.7%、-2.1%，永城无烟精煤、瘦煤、平顶山动力煤平均价格同 比-23%、-31%、-17%；其中二季度，国内电解铝平均价格20196 元/吨，同比-1.7%，环比-1.2%，氧化 铝平均3071 元/吨，同比-16%，环比-19%，永城无烟精煤、瘦煤、平顶山动力煤平均价格935元/吨、 1153 元/吨、496 元/吨，分别同比-30%、-27%、-21%，分别环比-12%、-6%、-17%。氧化铝下跌部分 抵消煤炭价格下滑对利润影响，公司上半年归母净利润为19.04 亿元，同比下降16.62%，Q2 归母净利 润11.96 亿元，同比增长0.22%，环比增长68.89%。分子公司看，上半年云南神火净利润9.83 亿元，同 比+79%，新疆煤电净利润12.35 亿元，同比+3.2%，新龙公司净利润0.83 亿元，同比-71%，兴隆公司净 利润0.32 亿元，同比-90%。 公司期间费用下降&联营公司投资收益增加一定程度弥补业绩。2025 年上半年，公司实现销售+管理 +研发+财务费用总 ...