京东物流(2618.HK)：国补等共同催化营收增速大幅提升 资源投入扩大致利润释放承压

机构：中信建投证券 研究员：韩军/梁骁 核心观点 京东物流第二季度京东物流总收入515.6 亿/+16.6%，相比上季度进一步加速，多场景助力内外单收入二 季度增速显著提升；京东物流开始招募和管理全职骑手，参与京东集团外卖业务的配送服务，6 月在沙 特阿拉伯推出自营快递品牌「JoyExpress」；毛利润为54.8 亿元/+4.3%；归属母公司盈利21.3 亿 元/+5.1%；经调整后净利润25.9亿元，同比增长5.4%，净利率达到5.0%，经调EBITDA为57.2 亿/+1.5%。H1 资本支出23.9 亿元，同比增长0.8%，占营收比例为2.5%，同比下降0.2pct。 动态 财务动态 2025 第二季度京东物流总收入515.6 亿/+16.6%，相比上季度进一步加速，经调净利润为25.9 亿 元/+5.4%，经调净利润率5.0%。 经调EBITDA 为57.2 亿/+1.5%。 业务动态 2025 年第二季度，京东物流开始招募和管理全职骑手，参与京东集团外卖业务的配送服务。上半年， 海外仓实现进一步扩张，在美国、英国、法国、波兰、韩国、越南、沙特等国家新开多个海外仓，目前 已覆盖全球23 个国家和地区 ...