中国光大绿色环保(01257.HK)：1H25业绩好于预期 看好全年生物质盈利回升

机构：中金公司 研究员：刘砺寒/刘佳妮 中国光大绿色环保1H25 业绩好于我们预期 公司公布1H25 业绩：实现营业收入34 亿港币，同比-3%，归母净利润1.9亿元，同比+33%。1H25 每股 派息2.8 港仙，同比+50%，对应分红率为30%，同比+10ppt。由于生物质发电板块成本管控得当、财务 费用同时压降，1H25 业绩好于我们的预期。 生物质综合利用：建造收入占比降至1.8%；成本管控得当，供热持续拓展，推动净利润同比+31%。 1H25 公司仅剩2 个在建项目，建造收入同比-17%至仅0.5 亿港币。运营方面，1H25 生物质材料处置量 同比-4%，上网电量同比+3%，吨发电效率提升，运营收入同比+3%至25 亿港币。成本方面，农林生物 质燃料成本管控得当，1H25 同比-8%。同时，期内持续扩大供热规模，蒸汽供应量同比+34%。在成本 管控及供热扩大的推动下，1H25 生物质综合利用板块净利润提升至6.3 亿港币。 危废处置：价格持续承压，减值持续，净利润录得亏损1.8 亿港币。由于危废处置行业仍然处于供给侧 出清阶段，市场竞争激烈，因此1H25公司危废处置价格持续下行，填埋/焚烧平均单价同 ...