大族数控(301200)：PCB加速扩产+产品高端化升级 设备龙头乘AI算力东风起

公司机械钻孔具有绝佳卡位，超快激光等创新技术引领，有望开启新一轮高质量成长。逻辑①：高多层 扩产驱动机械钻孔设备量、价齐升，公司机械钻孔设备主业需求将保持旺盛。AI算力催生高多层供需 紧张、加速扩产，驱动机械钻孔设备需求提升明显。且相比普通多层板，高多层板钻孔设备要求大幅提 升，无论高速材料的变更，还是厚径比的上升，都导致机械钻孔机效率大幅降低，加工同样面积的AI PCB产品所需设备数量大幅增加。而信号完整的提高，背钻孔数提升的同时加工精度要求更高，对更高 技术附加值的CCD六轴独立机械钻孔机的需求量更多。公司除原有优势产品双龙门设计机械钻孔机持 续获得客户复购外，新开发的具有3D背钻功能的钻测一体化CCD六轴独立机械钻孔机，可实现超短残 桩及超高位置精度的背钻孔加工，也已获得多家高多层板龙头企业的大批量采购，相比普通机械钻孔设 备价值量翻倍，带动H1钻孔收入及盈利能力提升明显。展望后续，我们判断H2收入环比向上，全年 PCB订单达50亿以上，预计以机械钻孔机为主，26年有望维持高增速。逻辑②：CO2激光钻孔设备行业 紧缺，公司超快激光具有技术优势有望实现突破。高阶HDI 随着阶数升级，激光钻孔设备需求提升， ...