嘉必优(688089)：下半年依然乐观 重组有望迎来新催化

2025H1 国内市场新国标红利持续兑现是ARA 与DHA 增长主要驱动因素。 2025Q2 预计国内市场营收仍有增长，国际市场营收因高基数略有所下降（主因雀巢、达能2024Q2 担忧 航运紧张囤货较多）。当前来看，2025Q2 收入环比2025Q1基本持平，连续三个季度收入规模维持在1.5 亿以上，势头依然较好。展望2025H2， DHA 在替代鱼油、健康食品应用等方向上有望带来新增量。 2025H1 业绩高增 2025H1 收入3.07 亿元，同比增17.6%；扣非前后归母净利润1.08 亿、1.00 亿元，同比增59.0%、 88.5%。2025Q2 营收1.51 亿元，同比增4.8%，扣非前后归母净利润0.63、0.59 亿元，同比增44.5%、 71.4%。收购尚未完成，不考虑欧易生物并购后的影响，仅预测上市公司原有业务部分，我们维持2025- 2027 年归母净利润1.92/2.30/2.76 亿元预测，对应EPS 预测1.14/1.37/1.64 元，当前股价对应 24.8/20.7/17.2 倍PE，资产重组有望打开发展空间，维持"买入"评级。 收入规模维持高位，2025H2 有望再接再厉 重 ...