财政主导时代来临，各国央行只能被动配合，而市场严阵以待

桥水达利欧等知名投资者正日益警告，全球主要经济体正在进入一个"财政主导"的新时期。在这一新范 式下，急剧膨胀的政府债务和不断上升的借贷成本，正对各国央行构成巨大的政治压力，可能迫使它们 将利率维持在人为低位，从而损害其控制通胀的首要使命。 这一趋势在美国表现得最为明显。8月20日，据《金融时报》报道，美国总统特朗普已多次公开敦促美 联储降息，以减轻政府的债务偿付负担。这种直接的政治喊话，正加剧市场对美联储未来独立性的担 忧。 市场已经开始用价格投票。分析人士指出，近期美国通胀数据公布后，国债市场的反应极不寻常：尽管 短期国债收益率因降息预期而下跌，但30年期等长期国债收益率却逆势上扬。这一分化走势暗示，市场 对政府持续的财政支出和货币政策可能遭受政治干预深感不安。 这种困境并非美国独有。哈佛大学教授、国际货币基金组织（IMF）前首席经济学家Kenneth Rogoff表 示，"我们已经进入了一个财政主导的新时代"。 这一转变挑战了长期以来公认的央行独立性原则，并给投资者带来了重大风险，他们正严阵以待，密切 关注货币政策是否会屈从于财政需求。 创纪录的政府借贷加剧央行压力 财政对货币政策的压力，源于全球范围内不 ...