野村：面对关税动荡，美联储与日本央行来到十字路口

野村警告称，美国和其他国家之间的仓促关税谈判正加剧经济不确定性，而通胀风险与历史重演的可能性要求美联储和日本央行等央行谨慎行事。 混乱的关税谈判 特朗普政府单方面宣布的关税政策已导致全球混乱。美国同时与多国进行谈判，却因人员短缺而仓促达成"协议"，引发细节模糊与争议。例如，美日协议最 初未明确15%的关税是附加税率还是总税率上限，后续才确认其为最高总税率。这种草率性源于美国贸易代表办公室(USTR)仅有250名员工，而商务部国际 贸易管理局(ITA)约2200人，但实际投入谈判的人力有限。 关税本就会降低经济效率，而特朗普政府的做法——如对印度征收50%的关税(25%互惠关税+25%附加关税)——更忽视战略考量。报告指出，关税不确定性 使企业难以制定商业计划，可能导致整体经济活动进一步收缩。 黑色星期一的重演风险 野村以1985年广场协议为类比，强调当前形势与历史的相似性。广场协议后，美元兑日元在17个月内暴跌36.5%，但美国股市却创新高，通胀初期未显只因 企业为保市场份额而压缩利润。然而，美元跌破150日元触发日本投资者抛售美元债券，导致美债收益率飙升。 时任美联储主席保罗.沃尔克的干预稳定了市场，但其继 ...