北新建材(000786)：石膏板有承压 两翼表现突出

事件：公司发布2025年半年度报告，2025H1实现营业总收入135.6亿元，同比-0.3%，实现归母净利润 19.3 亿元，同比-12.9%；2025 单Q2实现营业总收入73.1 亿元，同比-4.5%，实现归母净利润10.9 亿元， 同比-21.9%。 两翼延续高增，海外表现亮眼。分产品看：石膏板、龙骨、防水卷材、涂料分别实现营收66.8 亿元 (-8.6%)、11.4 亿元(-10.7%)、17.2 亿元(+0.63%)、25.1亿元(+40.8%)，受下游需求疲软影响，石膏板有 所承压；嘉宝莉实现营收18.2亿元，同比增长38.7%，涂料业务增长势能强劲。分区域看：北方、南 方、西部、境外分别实现营收42.0 亿元(+1.5%)、66.9 亿元(-1.0%)、23.5 亿元(-3.0%)、3.2 亿元 (+68.8%)，坦桑尼亚、乌兹别克斯坦生产基地营业收入、利润同比保持两位数增长；泰国年产4000 万 平米石膏板生产线已进入试生产阶段；波黑项目有序推进，境外增长势能强劲。 毛利率略降，减值略增。1）毛利率同比下降0.6个百分点至30.4%，其中石膏板、龙骨、防水卷材、涂 料毛利率分别为38.7%(- ...