股债跷跷板效应显现 债市配置价值几何？

多家机构分析指出，当前债市调整源于多重因素叠加：短期货币政策维持不降息基调主导市场情绪，税 期来临引发资金面扰动，权益市场回暖推升风险偏好，叠加纯债基金赎回压力，共同构成债市短期承压 的环境。 多因素交织致债市连续调整 8月20日收盘，上证指数上涨1.04%，报3766.21，创10年来新高。然而，股债跷跷板效应尽显，债市表 现震荡。 8月以来，债市整体表现偏弱。从2025年8月11日—17日一周情况看，债市走弱，长债收益率大幅上行。 鑫元基金方面指出，当前债市整体处于"强风偏、弱现实"之中。近期宏观经济数据呈现阶段性调整态 势，但债市对权益和商品市场风险偏好更为敏感，对基本面走弱则有"脱敏"，导致债市出现连续调整。 鑫元基金方面认为，当前债市属于调整而非反转，短期或仍受风险偏好的扰动，中长期可以关注超跌带 来的投资机会。 资金面的扰动进一步加剧了债市的波动。东方金诚方面亦分析指出，从资金面来看，日前央行公布的二 季度货币政策执行报告强调"落实落细适度宽松的货币政策"，但同时提及"防空转"，意味着央行将适度 呵护流动性，预计短期内资金面将维持均衡态势，对短债形成支撑。从基本面来看，近期经济数据虽显 疲软，但市 ...