美兰空港(00357.HK)：25H1净亏损同比收窄 封关运作后优势可期

酒店、贵宾、租金等非航收入受业务量减少均同比下滑。成本端：公司营业成本、销售费用及管理费用 合计11.00 亿元，同比增长5.79%，其中员工工资、折旧摊销、维修费用均有所增长。25H1 美兰空港录 得归属于母公司股东的净亏损约为7020.24 万元，同比收窄71.7%。若剔除仲裁案件影响，2025 年上半 年净亏损较去年同期增加7855.5 万元，经营利润仍待改善。 机构：申万宏源研究 研究员：刘衣云/闫海/罗石 核心事件：美兰空港 2025 年上半年公司总收入为人民币10.79 亿元，同比减少6.3%；归属于母公司股 东的净亏损约为7020.24 万元，同比收窄71.7%。若剔除仲裁案件影响，2025年上半年净亏损较去年同 期增加7855.5 万元，经营利润仍待改善。 国内航空运营数据下滑，跨境航线保持扩张。2025 年上半年美兰空港共实现飞机起降9.55万架次，较24 年同期下降3.43%。其中国内起降量从9.33 万架次降至8.97 万架次（yoy-3.86%），国际及地区航线保持 增长3.68%至5887 架次。旅客吞吐量方面，2025年上半年总量1390.7 万人次，较2024 年同期的1449. ...