百度集团-SW(9888.HK):收入利润好于预期 AI搜索改造加速
百度核心:AI 云业务延续稳健增长,利润额同比健康扩大 2Q25 百度核心收入同比-1.6%至263 亿元(预期yoy-3.4%),主因AI 云收入增长较快。分部来看,广告 收入同比-15%至162 亿元,主因广告主需求温和与AI 搜索改造的影响;非广告收入同增34%至100 亿 元,其中AI云收入同增27%至65 亿元(4Q24/1Q25:+26/42% yoy),且AI 云业务非GAAP 经营利润额 实现同增。管理层表示业务收入增长得益于企业云领域对公司高性价比端到端AI 产品及解决方案的需 求上升。2Q25 百度核心非GAAP 经营利润44 亿元,对应非GAAP 经营利润率16.7%(预期: 15.7%),-9.5pp yoy,利润率下降主因相对较高利润率的广告业务占比下降。 机构:华泰证券 研究员:夏路路/侯杰 2Q25 百度集团总收入327 亿元,同比-3.6%,好于VA 一致预期(口径下同)的-4.8%,主因AI 云收入增 长较快。非GAAP 净利润48 亿元,非GAAP净利率14.7%(预期:13.9%),同比-7.1pp,主因相对较高 利润率的广告业务收入持续承压。2Q25 百度AI 云占百度 ...