众安在线(6060.HK)：业绩亮眼 承保利润高增

机构：华泰证券 研究员：李健 汽车生态方面，保费同比增长高增34%至14.8 亿元，COR 同比改善3.0pcts至91.2%。2024 年底公司获批 上海、浙江两地的交强险经营资质，1H25完成两地交强险独立经营落地，同时2025 年中开始在上海独 立经营商业车险，带动车险保费快速提升。考虑到车险业务质量提升，我们预计2025 年车险COR 为 92.9%。消费金融生态方面，1H25 实现保费增长24%，与1H24基数较低有关；COR 同比下降5.1pcts 至 94.0%，体现公司审慎经营策略下底层资产质量的改善。预计该业务COR 表现平稳，2025 年为94%。数 字生活生态方面，1H25 总保费下降16%，但是宠物险等创新业务保费同比增长40.0%；COR 维持99.9% 的微盈利水平。预计数字生活的COR 在2025年维持99.9%。 银行扭亏为盈，科技亏损收窄 众安银行实现扭亏，1H25 盈利0.49 亿港元。截至1H25，客户存款为211亿港元（同比+8.8%），净息差 同比提升至2.38%（1H24 2.28%）。众安银行覆盖银行、证券、加密货币交易等业务，并成为首家为稳 定币沙盒发行人提供专 ...