友邦保险(01299.HK)：利润持续兑现 股东回报稳健

机构：国信证券 研究员：孔祥/王京灵 多项核心指标实现双位数增长，利润增速进展顺利。截至2025 年中期，友邦保险实现税后营运溢利 36.09 亿美元，每股增加12%，显示出集团在盈利质量上的持续改善。上半年，公司产生的基本自由盈 余每股上升10%，达到35.69亿美元，反映出集团强劲的现金生成能力。管理层重申2023 年至2026 年每 股税后营运溢利复合年增长率9%至11%的目标，目前进展顺利。 上半年，公司实现新业务价值28.38 亿美元，按固定汇率计算同比增长14%。 风险提示：保费增速不及预期；科技成本较高；资产收益下行等。 2025 年中期，友邦保险股息同比增长10%至每股49.00 港仙，体现公司对未来现金流和资本状况的信 心。截至2025 年6 月30 日，股东资本比率为219%，虽较2024 年底略有下降，主要是由于股份回购和股 息支付，整体仍保持稳健水平。 投资建议：展望未来，友邦保险将继续受益于亚洲地区强劲的人口结构变化、财富增长以及保险渗透率 提升的长期趋势。集团在科技赋能、人工智能应用和产品创新方面的投入将进一步增强其竞争力。因此 我们维持此前盈利预测，预计公司2025 至2027 ...