21评论丨多空因素交织，黄金价格会如何？

来源：21世纪经济报道 2025年6月当月全球官方黄金储备净增22吨，4月之后连续三个月环比上升，显示美国所谓"对等关税"之后全球投资者避险情绪升温。而全球央 行购金行为主要是多元化外汇储备和战略性因素考量，与国际黄金市场价格关系不大。2025年上半年，全球央行购金总量123吨，略低于2024 年同期水平（130吨），其中波兰国家银行是上半年最大的净买家，其次是阿塞拜疆石油国家基金（SOFAZ）和哈萨克斯坦央行。7月中国央 行公布的数据显示，中国黄金储备2300.41吨，环比增长1.86吨，连续9个月增持黄金。发展中国家央行在相当长一段时间内仍然可能是主权国 家购置黄金的主要力量。 往后看，年内黄金价格的几个重要影响因素如下： 首先是美联储年内可能再次开启降息，或利好黄金，但节奏及幅度存不确定性。8月21~23日的杰克逊霍尔全球央行年会上，鲍威尔的发言可 能提供美联储未来货币政策走向和降息的更多线索，年内仍有降息的可能性，美联储降息利好黄金。此外，美国滞胀风险上升，美国就业市 场、私人投资和私人消费等均有放缓信号，美国关税对物价有扰动，美国通胀仍有上行风险，这对黄金中长期构成支撑。 其次是美元的信用风险以及" ...