白银或维持高位震荡以等待新的驱动

美联储独立性担忧加剧 近期，贸易、地缘局势缓和，市场避险需求下降。另外，由于美国劳动力市场降温，叠加通胀温和反 弹，市场已基本定价美联储9月降息25个基点的预期，白银短期或陷入高位震荡整理。仍需等待美联储 政策预期进一步明朗化，重点关注8月美国的通胀和非农就业报告情况，不排除9月降息不及预期的可 能。 美国降息必要性上升 美国近几个月的通胀并未出现此前市场预期的由于关税政策影响大幅上升的情况，通胀整体表现温和。 美国7月CPI环比增0.2%，较6月放缓0.1个百分点，同比增2.7%，与前值持平；核心CPI环比增0.3%，较 6月增加0.1个百分点，同比增3.1%，高于前值和市场预期，整体呈现出名义增速放缓，但核心增速上涨 的特征。虽然关税给美国带来了输入性通胀的压力，但其主要作用于占比较小的核心商品领域，而美国 以服务消费为主，因此其长期通胀水平仍然取决于核心服务。预计美国长期通胀维持高位震荡，但下半 年通胀预期仍有回落可能，美联储 9月降息的压力降低。 疫情之后，美国劳动力市场表现出一定韧性。今年上半年以来，美国新增非农就业人数有所下调，一方 面经济增长放缓，另一方面移民、政府部门裁员政策对就业也有冲击。2 ...