歌尔股份(002241)：盈利能力持续提升 未来业绩加速释放可期

中报盈利能力持续提升，下半年有望加速向上：公司2025 年上半年营收375.5 亿元，同比略降7.0%，归 母净利润14.2 亿元，同比增长15.7%，扣非归母净利润10.3 亿元，同比下滑12.7%。我们再次强调，作 为多年之前就开展衍生品以平滑汇率波动影响的国际化龙头，非经与扣非之间的此消彼长仅体现汇率的 阶段性波动，归母净利润才一直是最反映实际综合经营业绩的结果。其中公司2025Q2 单季营收212.4 亿 元，同比增长0.8%，归母净利润9.5 亿元，同比增长12.1%。公司保持了过去一年半以来盈利能力稳定 提升的趋势，25H1 毛利率、净利率分别为13.47%/3.70%（对比24H1 的11.51%/2.95%显著提升）。具体 业务表现及下半年展望：1）精密零组件业务25H1 营收76.0 亿元、毛利率23.49%（对比24H1 营收63.1 亿元、毛利率22.46%），消费电子终端在AI 推动下对于声学及微电子等零组件需求和技术规格均有提 升，未来有望保持稳定增长；2）智能声学整机业务营收83.2 亿元、毛利率9.93%（对比24H1 营收127.9 亿元、毛利率9.83%），上半年营收受TWS ...