西部证券：维持中国宏桥“买入”评级 2025H1业绩显著超出市场预期

2025H1业绩显著超出市场预期，且经营性净现金流、期间费用均有改善 1)铝合金产品：销量为290.6万吨，同比增长2.4%;销售价格为17853元/吨(不含税)，同比增长2.7%;实现 收入518.78亿元，同比增长5.2%;毛利率为25.2%，同比提升0.6个百分点。 西部证券（002673）发布研报称，中国宏桥(01378)公告2025年半年报，实现收入810.39亿元、同比增长 10.12%;归母净利润123.61亿元、同比增长35.02%，业绩显著超出市场预期;回购不低于30亿港币的股 份。该行预计2025-2027年公司EPS分别为2.32、2.51、2.64元，PE分别为9、9、8倍，维持"买入"评级。 4)经营性净现金流为223.06亿元，同比增长56.38%。 西部证券主要观点如下： 5)费用端，销售费用为3.54亿元，同比下降3.4%;行政开支为23.22亿元，同比下降5.4%;财务费用为12.84 亿元，同比下降17.7%，总体来看，公司上半年业绩显著超出市场预期，且盈利质量持续提升。 2)氧化铝产品：销量为636.8万吨，同比增长15.6%;销售价格为3243元/吨(不含税)，同比增长 ...