星展银行：上调中国宏桥目标价至29港元 上半年业绩超预期、铝价前景乐观

展望未来，星展银行预计铝价强势有望延续，这将凸显中国宏桥的竞争优势。该行指出，中国宏桥管理 层预计2025年电解铝平均售价为20600-21300元/吨，氧化铝平均售价为3200-3300元/吨，显示铝价前景 持续强劲。2025年上半年，全球铝需求预计增长3.1%，超过1.8%的供应增长。 报告指出，2025年上半年中国宏桥业绩表现抢眼。营收增至810亿元人民币，同比增长10.1%，这主要 得益于氧化铝和铝产品的平均售价(ASP)上涨以及销量增长。公司毛利率同比提升1.5个百分点至25.7%; 净归属利润同比增长35%至123.6亿元人民币，净利润率同比提高3个百分点至17%。 星展银行认为，在中国"反内卷"指导方针下，供应管控将加强，龙头企业有望从平均售价上涨和市场整 合中受益。中国宏桥凭借其一体化供应链和绿色电力占比提升，生产成本优势可能进一步增强。据悉， 公司目标在2025财年前完成约220万吨产能向云南的转移，占总产能的34%。 星展银行发表研报表示，中国宏桥(01378)上半年业绩实现超预期，同时盈利能力持续增强，在未来铝 价前景乐观的背景下继续看好这家铝业巨头，维持中国宏桥"买入"评级，并将12个 ...