南华期货(603093)境内外双轮驱动 业绩高增可期

维持"增持"评级，目标价31.03元。公司2025H1营收/归母净利润11.01/2.31 亿元，同比-58.27%/0.46%； 加权平均ROE 同比-0.52pct 至5.51%。结合最新市场环境与经营情况，上调盈利预期2025-2027 年EPS 为 0.82/0.97/1.15 元（此前为0.81/0.90/0.99 元）；考虑到公司境内外业务双轮驱动，有望助推公司业绩高 增，在可比公司基础上给予估值溢价，给予2025 年对应38.04xPE、4.86xPB，目标价31.03 元。 本报告导读： 25H1 受境内外利率下行、期货经纪市场费率竞争的影响，公司调整后营收承压。公司境内外业务双轮 驱动，有望助推业绩高增。 投资要点： 境内外业务双轮驱动，有望助推公司业绩高增。1）境外业务方面，公司筹划H 股融资上市持续推进。 我们认为，公司境外金融服务优势在于主流交易所的清算资质与自主清算体系。资本实力的增强有助于 公司不断巩固和提升自主清算体系优势。2）国内业务方面，人民币国际化进程持续推进也有助于公司 国内业务的扩容增长。一方面，陆家嘴金融论坛提出，尽快将QFII 可交易期货期权品种总数拓展到100 个 ...