九丰能源(605090)：Q2扣非业绩同比+5.1% 三维产业布局均有催化

产业布局落地，LNG、LPG、航天特气三维催化均有进展：（1）LNG低价气源扩张：海气新长约推进 中，同时加快自产气建设及获取，落地权益气等新气源，LNG 资源池降本增量，看好下游燃气电厂和 交通燃料市场需求提升；（2）LPG 码头收购落地：5 月完成广州华凯LPG 码头收购，广州东莞双码头 下LPG 份额提升，助力气量与毛差双增；（3）特气及火箭发射提速：四川泸州100 万方/年精氦项目完 工，海南文昌商业火箭基地今年下半年发射提速，航天特气打造估值弹性。 盈利预测与投资建议。预计2025-2027 年净利润分别为15.8、18.1、21.6 亿元，对应PE 估值12.2、10.7 和8.9 倍。成长兼具分红，给予2025 年15 倍PE，对应合理价值35.67 元/股，维持"买入"评级。 核心观点： Q2 扣非归母净利润同比增长5.1%，中期分红2.66 亿元。2025 年上半年实现营业收入104.28 亿元（同 比-7.4%），归母净利润8.61 亿元（同比-22.2%），主要系去年Q2 高位出售LNG 船收益3.36 亿元， 25H1 扣非归母净利润8.11 亿元（同比+2.9%），Q1、Q2 分别同 ...