食品饮料行业2025年个股复盘：仙乐健康：年内定价逻辑如何演绎？

展望：国内新渠道拓展，海外BF 盈利改善可期。（1）国内：加快新渠道客户拓展，收入有望较快增 长。目前国内保健品渠道分化严重，线上高景气，但线下持续下滑。线上渠道里抖音、跨境、私域、 MCN、新型商超等新渠道崛起，新兴品牌涌现导致行业集中度进一步分散。仙乐客户结构发生较大变 化，需求增量从头部客户向中长尾客户转移。公司过去以头部客户为主，提供定制化研发生产服务，未 来提高销售能力深入布局新渠道，中国区收入有望较快增长。（2）海外：短期看BF 盈利改善可期，长 期看美国、东南亚等市场拓展。BF 子公司经历人员调动、管理改革、供应链效率提升等措施后，其保 健品核心业务有望扭亏为盈。 复盘：仙乐定价逻辑向新消费转化，赚估值的钱。（1）复盘股价走势：2025 年初至今，仙乐健康股价 上涨20.1%，较保健品指数的12.8%以及食品饮料板块的-2.8%均具备超额收益。其中，仙乐健康股价1-3 月跟随食品饮料指数回升，4-5 月受美关税政策影响下跌。5 月新消费主题资金向其他消费板块拓展， 保健品板块整体上涨幅度较大，保健品指数6 月12 日高点较5 月8 日上涨18.4%，期间仙乐健康股价上 涨44.9%。6 月12 ...