金徽酒 2025 半年报：结构升级承压 区域依赖困境待解

区域困局：省内饱和与省外拓展的失衡 产品升级：高端增长与利润转化的悖论 根据一季度披露的细分数据，公司 300 元以上高端产品收入实现显著增长，在酒类营收中的占比持续提 升；100-300 元中端产品保持稳步增长，仍是营收主力；而 100 元以下大众产品收入则出现明显收缩， 占比持续下降。这种产品结构上移的态势在上半年得到延续，高端产品已成为营收增长的核心驱动力。 但与产品升级态势形成反差的是盈利能力的波动。公司上半年销售净利率较一季度出现明显回落，尽管 高端产品增速显著，但毛利率较一季度略有下降，反映出高端化过程中市场投入增加、渠道费用攀升等 成本压力。行业分析指出，在白酒企业整体营销投入普遍增加的背景下，金徽酒持续的品牌建设和消费 者培育仍将考验其费用控制能力。 值得注意的是，作为公司营收主力的 100-300 元价格带，其增长速度落后于行业同价位段的整体扩容水 平。在头部企业加速下沉的市场挤压下，金徽酒在核心价格带的增长动能略显不足。而 300 元以上高端 产品虽增速亮眼，但营收占比尚未形成规模效应，难以单独支撑整体盈利能力提升。 金徽酒近日披露 2025 年半年报，公司上半年实现营业收入 17.59 ...