香港中华煤气(0003.HK)：业绩略低于预期 分红保持稳定

机构：华泰证券 研究员：王玮嘉/黄波/李雅琳/胡知 香港中华煤气公布1H25 业绩：收入275 亿港元，同比持平；核心利润30.8亿港元，同比-3%；归母净利 29.6 亿港元，同比-3%。公司核心利润略低于我们预期的31.9 亿港元，主要是汇兑因素导致财务费用高 于我们预期。香港煤气销量同比持平，涨价效益有望延续。内地城燃销气增速放缓，价差修复幅度或将 收敛。可再生能源和绿色能源业务具备增长潜力。公司维持中期DPS 12 港仙，我们预计全年DPS 有望 持平于35 港仙，对应股息率5.0%。 公司分红规划明确，维持买入评级。 香港煤气：煤气销量稳定，涨价效益有望延续 1H25 公司的煤气销量为14,935TJ、同比持平；其中居民气量同比+2.5%、得益于平均温度同比降低 0.8℃；商业同比-2.3%、受南下旅游模式改变和港人北上影响。考虑到香港本地需求稳定，我们预计 2025 年煤气销量延续同比持平的态势。公司有望持续受益于香港本地完善的顺价机制，我们预计2025 年香港EBITDA 利润率有望维持在52%左右的水平。 内地城燃：销气增速放缓，价差修复幅度或将收敛1H25 公司城市燃气销气量达到185.8 ...