快手-W(01024.HK)：Q2经调整净利润大增 可灵AI商业价值加速释放

21.1/16.4/13.9 倍，维持"买入"评级。 DAU 延续增长，平台流量变现能力持续提升 2025Q2，快手App DAU 达4.09 亿（同比+3.4%），MAU 达7.15 亿（同比+3.3%）。 机构：开源证券 研究员：方光照 Q2 经调整净利润增长加速，维持"买入"评级 2025H1 公司实现营收677 亿元（同比+12%），经调整净利润102 亿元（同比+12.5%），其中Q2 实现营 收350 亿元（同比+13.1%），经调整净利润56 亿元（同比+20.1%），经调整净利率16%（同比 +0.9pct），毛利率55.7%（同比+0.4pct）。 我们看好公司主营业务稳健增长及可灵AI 商业价值加速释放，维持盈利预测，预计公司2025-2027 年归 母净利润为188.18/226.85/254.52 亿元，对应EPS 分别为3.1/4.0/4.8 元，当前股价对应PE 分别为 Q2 可灵AI 营收超2.5 亿元，5 月可灵推出2.1 模型，该模型在动态表现、物理模拟等方面表现优异，截 至7 月，可灵全球用户规模突破4500 万，企业客户超2 万家，累计生成超2 亿个视频和4 亿张图片。此 ...