水羊股份(300740)：二季度业绩增速环比提升 业务结构优化逐步显效

25 年上半年收入/归母净利润同比+9%/+16.5%，二季度增长提速水羊股份发布2025 年半年报。公司 2025 年上半年实现营业收入25 亿元，同比增长9%，归母净利润1.2 亿元，同比增长16.5%，扣非净利润 1.2 亿元，同比增长1%，EPS（基本）为0.32 元。 分季度来看，25Q1~Q2 公司单季度收入分别同比+5.2%/+12.2%，归母净利润同比+4.7%/+23.8%，第二 季度公司收入和归母净利润增速环比一季度明显提升。 点评： 自有品牌收入占比达41.6%，主力品类水乳膏霜、面膜实现双位数收入增长分业务板块来看：25 年上半 年自有品牌（包括法国高奢护肤品牌EDB、美国奢华科学功效护肤品牌RV、法国轻奢院线修护品牌 PA、自创品牌御泥坊、英国男士理容品牌H&B 等）合计营业收入为10.4 亿元、占总收入比例为41.6% （较24 年全年的39%进一步提升），代理品牌收入为14.6 亿元。 分渠道来看：公司线上、线下渠道收入25 年上半年占比分别为90%/10%，收入分别同比+9.7%/+3%。 线上渠道按平台拆分来看，自有平台（为公司自营）、第三方平台（包含自营、经销、代销模式）上 ...