“三无”公司华芢生物两年三闯港交所：它的生死对手，是时间错配

然而，新药研发历来充满挑战，尤其是新药研发II期到III期阶段因高失败率被称为"死亡之谷"。华芢生物的两款 核心产品均尚未通过II期临床验证，其最终疗效和成药性仍存在显著不确定性。纵观国内同类研发进展，PDGF 赛道参与者寥寥，且目前尚无成功先例。天士力医药曾于2014年推进同类药物进入III期临床，但十年过去仍未见 明确进展，其研发状态引人疑虑。尽管华芢生物在招股书中宣称其产品生物活性优于天士力候选药物，但这一主 张尚未获得充分的临床数据支撑。 在未来至少两年内，华芢生物仍将面临无产品上市销售、亏损持续扩大及研发投入居高不下的经营态势，其商业 化之路依然充满挑战。 华芢生物近日再次向港交所主板递交上市申请，这已是其第三次冲击港股IPO。令人关注的是，这家成立13年的 生物制药企业至今仍处于"三无"状态——无商业化产品、无稳定营收、无利润。 更为严峻的是，在"三无"状态下，华芢生物身上还背负着与投资人的对赌协议：若不能在2026年底前成功上市， 公司将面临股份回购压力。这场与时间的赛跑，正在考验着这家企业的生存能力。 核心产品"待字闺中" 华芢生物自2012年4月成立以来，始终专注于针对存在临床需求且具备市场 ...