名创优品(09896.HK)：2Q业绩超预期 国内拐点已至、海外保持高质成长

8月21日公司披露25H1报告，H1营收93.9亿元（+21%），调整后归母净利润为12.79亿元（同比 +3%），其中20营收49.7亿元，同比+23.1%，调整后归母净利润为6.9亿元（同比+10.6%），调整后归 母净利率13.9%（同/环比-1.6/+0.6pct），业绩超市场预期。经营分析2025国内名创/海外名创/TOPTOY 营收26.2/19.4/4亿元（同比（+13.6%/+28.6%/+87%）。 国内名创：Q2同店低个位数正增拐点初现，开店恢复环比正增、自有IP初步打磨成功。Q1/Q2国内名创 同店中个位数下降/低个位数上升，得益于秋极开设IP大店、优化组织/质价比策略精细化运营改善同 店；截至Q2门店数量达到4305 家（同/环比+190/+30家），其中一/二/三线门店较Q1+3/+1/+26家。报告 期内公司签约多位艺术家，初步孵化出右右酱、糯米等自有IP，后续将坚持IP联名+自有IP并行战略海 外名创：北头同店转暖、欧洲表现靓丽。H1GMV73.3亿元，同比+14.5%，截至2025海外总门店数3307 家，同/环比+554/+94家，亚洲（不舍中国）/北美洲/拉丁美洲/欧洲门店 ...