友邦保险(1299.HK)：新业务价值创新高 营运利润稳健增长

机构：光大证券 "量价齐升"推动新业务价值创新高。2025 年上半年，公司实现新业务价值28.4亿美元，同比+14%（固 定汇率）/+15.6%，其中25Q1/Q2 单季分别同比+12.8%/+18.9%，延续较好增长态势，主要受益于销量增 加及新业务盈利能力提升。具体来看，上半年年化新保费为49.4 亿美元，同比+8.7%，其中25Q1/Q2单 季分别同比+6.9%/+10.9%；新业务价值率录得57.7%，同比+3.8pct，主要得益于泰国及中国内地市场产 品结构优化及产品重定价。 主要报告分部新业务价值均实现增长，中国香港及泰国市场价值贡献度提升。 1）中国内地市场上半年实现新业务价值7.4 亿美元，同比-5.0%，若剔除经济假设变动影响，固定汇率 下同比+10%，其中第二季度同比+15%，主要受益于新业务价值率同比2.0pct 提升至58.6%。同时，友 邦中国持续拓展新业务地区，2019年以来新展业地区新业务价值在2025 年上半年增长36%。今年3-4 月，公司成功在安徽、山东、重庆和浙江开展业务，并已建立超1700 名新代理的代理队伍，新增1 亿名 目标客户，未来将持续赋能内地业务发展。公司计划 ...