华住集团-S(01179.HK)：二季度业绩稳健增长 巩固轻资产战略与高质量扩张

Q2 直营与加盟RevPAR 趋势分化，老店改造推进，新品牌迎突破。Q2 华住中国混合RevPAR235 元，同 比-3.8%（Q1 为-3.9%）；同店RevPAR233 元，同比减少7.9%（Q1 为-8.3%），其中加盟店降幅环比收 窄但直营店降幅环比放大，预计主要系高线城市新增供给对部分老店形成分流，公司对此积极应对，稳 步迭代升级产品模型并对存量门店翻新改造，Q2 末汉庭3.5+、全季4.0+、桔子2.0+产品各自占比升至 43%、80%、72%。同时，积极布局规划后续更高质量门店发展，Q2 末华住中高档在营+待开业酒店数 量达到1538 家，其中Q2 城际品牌RevPAR 约370 元逆势增长。 公司下调全年RevPAR 预期，持续修炼内功，新宣布半年度分红。公司预计三季度RevPAR 同比降幅环 比收窄，考虑下半年仍有不确定性，将全年预期从年初持平微增调整为同比下滑低个位数，收入端维持 年初同比增长2%-6%的预期。行业逆风环境下公司持续修炼内功稳步获取份额，1）三大拳头品牌新模 型拥抱下沉市场，Q2 布局城市环比新增88 个；2）持续强化会员渠道，Q2 末华住会员2.88 亿，同比增 长17. ...