盾安环境(002011)：业绩稳健增长 汽零延续高增

公司披露2025 中报，25H1 公司实现营业总收入67.29 亿元，同比+6.05%，归母净利5.35 亿元，同比 +12.94%，扣非后归母净利同比+11.04%。25Q2营收/归母净利/扣非后分别同 比-0.31%/+19.69%/+15.24%。国内空调以旧换新政策推动需求释放，制冷配件业务表现稳健；净利润增 速高于营收主因信用减值损失减少。一方面，公司维持家用空调配件龙头地位，并拓展商用及海外芬 恩，另一方面，公司维持研发高投入，持续以创新驱动新能源汽零新品类、储能温控、冷链等新赛道， 以期稳步推进新兴业务发展。 公司25H1 毛利率为17.32%，同比-0.54pct。其中，25Q2 毛利率同比+0.09pct。下游竞争加剧，且原材料 价格仍处于高位，公司制冷配件、制冷设备GPM 均同比下降。25H1 公司整体期间费用率同比-0.3pct。 其中，销售/管理费用率分别同比-0.03pct/-0.69pct（受经营杠杆优化及股份支付等减少影响）。研发费 用率同比+0.24pct（继续重点投入高能效、新能源汽零品类及储能温控技术，巩固技术优势）。财务费 用率同比+0.19pct（主要受汇兑损益影响）。 ...