江苏银行(600919)：非信贷资产高增 资产质量稳健

（2）高风险加权资产增速可能会影响内生资本增长可持续性。25H1 公司风险加权资产增速为 18.73%，而公司去掉分红之后的年化ROE 增速为10.71%，低于加权风险资产增速8.02 个百分点，公司 高速的扩张可能会降低内生资本补充的可持续性。 投资建议：公司位于经济大省，近年来扩表速度较快；同时公司经营稳健，资产质量优秀，基本面有韧 性，分红率一直保持在30%以上。公司兼具高增长与高股息的特点，属于进可攻退可守的标的。25 年 二季度业绩保持中高速，在政策引导长期资金入市的导向下，投资价值凸显，建议积极关注。 风险提示：经济下行超预期；宏观政策力度不及预期；存款竞争加剧。 江苏银行披露2025 年半年报。25H1 营业收入、PPOP、归母利润同比增速分别为7.78%、7.89%、 8.05%，增速分别较25Q1 变动+1.57pct、+0.01pct、-0.11pct，业绩保持平稳。累计业绩驱动上，规模高 增和有效税率下降是带动业绩增长的主要动力，息差收窄、其他非息、拨备计提是主要负贡献。 核心观点：亮点：（1）资负扩张继续加速，非信贷资产高增。在资产端，25H1末生息资产同比增速高 达30.51%，在2 ...