长安汽车(000625)：25Q2毛利环比提升 25H2新能源增量可期

事件概述：公司发布2025 年半年报：2025H1 公司营业收入726.9 亿元，同比-5.3%；归母净利润22.9 亿 元，同比-19.1%；扣非归母净利14.8 亿元，同比+26.3%。2025Q2 营业收入385.3 亿元，同比-2.9%，环 比+12.8%；归母净利润9.4 亿元，同比-43.9%，环比-30.6%；扣非归母净利6.9 亿元，同比-34.4%，环 比-11.5%。 长安汽车新集团成立 深化资源整合协同。2025 年7 月29 日，中国长安汽车集团有限公司在重庆挂牌成 立，整合了长安汽车、辰致集团等117 家分子公司，股权结构上，中国长安汽车集团合计持有长安汽车 35.04%股份，成为其间接控股股东，实际控制人仍为国资委，新集团成立有助于深化资源整合、强化 产业链协同，提升长安汽车的治理效率和国际化运作水平，助力新能源车快速发展。 投资建议：我们看好公司电动智能转型，叠加华为智能化赋能，预计2025-2027 年收入分别为 1,896/2,095/2,335 亿元， 归母净利润分别为80.6/101.6/127.2 亿元，EPS 分别为0.81/1.02/1.28 元，对应 2025 年 ...