中泰证券：双海打开空间 建议持续重点关注风机板块

2024年国内风机出口占海外风机新增装机14%，海外市场仍有较大提升空间。该行认为，后续在海外风 电需求起量背景下(据GWEC，2025-2030年海外陆风年均装机61.5GW，海外海风年均装机11.7GW，其 中亚非拉陆风年均装机27.5GW)，叠加国内头部整机商历经几年的市场开拓(金风/明阳/运达/三一2025年 交付目标分别为3.5/0.3-0.5/0.3-0.4/1-1.5GW，新增订单目标分别为6+/4/2+/3+GW)，海外订单有望在未 来2-3年及以后加速兑现。 国内海上风机、海外出口风机毛利率显著高于国内，未来整机商双海出货占比提升，结构优化进一步改 善盈利能力。 双海打开空间，预期进一步带动量利优化 25年为国内海风修复之年，预期26年及以后进一步向上：短期重点项目开工，中长期海风核准竞配项目 丰富+深远海开发趋势明显，十五五海风装机中枢有望上新台阶。 海外风电仍有较大开拓空间，主机厂在手订单有望集中兑现 智通财经APP获悉，中泰证券发布研报称，25年为国内海风修复之年，预期26年及以后进一步向上，短 期重点项目开工，中长期海风核准竞配项目丰富+深远海开发趋势明显，十五五海风装机中枢有望上新 ...