国泰海通：年内继续看好港股的三大理由

本文来自格隆汇专栏：国泰海通证券研究，作者：吴信坤、余培仪、陆嘉瑞核心结论：①近期AH溢价创近六年新低反映港股市场流动性无虞，近期股指 走弱主要受互联网权重板块结构性拖累。②展望未来，我们认为年内需重视港股三大因素：AI领域技术突破催化科技成长、美联储降息背景下外资可能 超预期，南下增配力量仍有较大空间。③受益于资产稀缺性优势，港股市场望持续吸引增量资金入市助推行情向上，结构上重视本轮产业周期中弹性更大 的恒生科技。 我们在《港股是本轮牛市主战场-20250607》等多篇前期报告中指出下半年港股牛途继续，并且相对A股更优。但6月以来港股主要指数相较A股表现偏 弱，使得部分投资者对下半年港股的行情走势信心不足。我们在本文对港股近期弱于A股的现象进一步展开分析，并分析我们继续看好港股的立场与逻 辑。 6月以来港股指数表现弱于A股，但AH溢价指数创近六年新低。6月中旬以来在A股指数不断向上创新高之际，港股行情表现却偏震荡，25/6/11-8/22期间 恒生指数跑输沪深300指数8个百分点，恒生科技则跑输创业板指27个百分点。尽管港股指数表现弱于A股，但我们观察到恒生AH股溢价指数较6/19的 131.54进一步下行 ...