光大环境(0257.HK)：H1发电量同比增长9% 中期股息提升1港仙

机构：华泰证券 研究员：王玮嘉/黄波/李雅琳/胡知 光大环境发布中期业绩，2025 年H1 实现营业收入143.04 亿港元，同比-8.4%；归母净利润22.07 亿港 元，同比-10.1%。归母净利润略低于我们预期（预期22.58 亿港元），主要原因包括：1）人民币升值致 人民币负债产生汇兑损失4.28 亿港元（1H24 汇兑收益2.31 亿港元）；2）若干危废及固废项目停运，确 认物业、厂房及设备耗损1.13 亿港元。公司派发中期股息9.21 亿港元，对应DPS 15 港仙（1H24 14 港 仙），分红比例41.8%（1H2435.0%）。我们认为，公司运营收入持续增长，自由现金流具备提升空 间，中期股息同比提升1 港仙释放积极信号，有望迎来价值重估。维持买入评级。 1H25 发电量/供热量同比增长9/32%，精细管理有效降本1H25 公司垃圾处理量近2900 万吨 维持盈利预测，目标价5.34 港元 根据在建工程情况，下调建造服务收入预测，预计2025-2027 年归母净利润为33.92、35.39、36.87 亿港 元，下调幅度3%、4%、2%，对应EPS 为0.55、0.58、0.60 港元。可比 ...