瑞声科技(02018.HK)：1H25净利润符合预期 光学延续盈利改善趋势

车载、机器人、XR 多方位布局，打开远期成长空间。瑞声在声学系统、光学系统、精密加工件等产品 上具有深厚技术储备，我们看好瑞声将其精益制造和设计能力从智能手机复用至新兴领域，并打造多元 化业务增长引擎。 机构：中金公司 研究员：温晗静/何欣怡/贾顺鹤/彭虎/李澄宁/查玉洁/江磊 瑞声发布2025 年中报：1H25 收入同比增长18%至133.18 亿元，归母净利润同比增长63%至8.76 亿元， 符合我们和市场预期。我们认为盈利增长明显主因：1）光学业务盈利持续改善：得益于公司高端化策 略及精益运营，1H25 光学收入同比增长20%至26.5 亿元，毛利率同比提升5.5ppt 至10.2%；2）电磁传 动及精密结构件业务快速增长：1H25 收入同比增长27%至46.3 亿元，同时毛利率保持稳定；3）其他收 益净额同比增加2.72亿元，主要为与PSS 相关的应付或有代价之公允价值变动。 发展趋势 高端产品持续放量，光学业务收入和盈利能力双升。在手机光学行业规格升级以及公司推进高端化的背 景下，1H25 公司光学业务收入同比增长20%至26.5 亿元，毛利率达到10.2%，连续四个季度环比提升。 具体来看，1）塑 ...