华源证券：给予远航精密增持评级

远航精密(833914) 2025H1中国锂电池出货量同比增长68%持续释放上游需求，黑悟空FPCA领域布局有望制造有机增长。 行业需求来看，2025年上半年伴随着以旧换新政策延续以及美国关税政策的波动刺激下的备货需求，锂 电池市场规模在国内企业的产销增长带动下，同比增长明显，根据ICC、GGII等机构数据，上半年全球 锂电池产量为986.5Gwh，同比增长48.3%；中国锂电池出货量776GWh，同比增长68%，预计全年出货 量将超1,400GWh。看点方面，2024年公司通过控股孙公司黑悟空能源将产业链进一步延伸至FPCA领 域。区别于传统厂商来料加工模式，公司在材料、结构、布线方面具备自主开发设计能力，并基于一体 化优势，在产品质量、快速响应等方面具备行业竞争力，已与下游企业开展业务合作。公司相关产品的 目标客户主要聚焦于金泰科现有精密结构件客户群中具备相关需求的动力电池和储能电池厂商。 盈利预测与评级：我们预计公司2025-2027年归母净利润为0.82、1.00和1.25亿元，对应PE为44.9、 36.7、29.3倍。行业端逻辑聚焦需求增长(新能源汽车、储能)和技术升级(固态电池)，公司端逻辑强调 ...