舍得酒业(600702)：25Q2净利润表现亮眼 经营筑底企稳

投资建议与盈利预测：公司坚定长期发展战略，主动实施控量挺价策略，积极协助经销商提升动销，消 化渠道库存。8 月30 日将上市首款低酒度畅饮型老酒"舍得自在"，顺应白酒年轻化及低度化趋势。公司 将坚持以老酒战略为基石，推动多品牌矩阵、年轻化和国际化战略，业绩有望企稳回升。预计公司25- 27 年实现营业收入56.31/60.65/66.44 亿元；实现归母净利润9.08/10.28/11.09 亿元；PE 分别为 22.34/19.74/18.29x，维持"推荐"评级。 风险提示：宏观经济下行风险；终端库存消化不及预期；居民消费恢复不及预期；行业竞争加剧等 电商销售稳步增长，全渠道布局持续深化。25H1 省内/省外分别实现营收7.83/16.35 亿元，同 比-13.91%/-21.24%。从渠道端来看，批发代理/电商分别实现收入20.82/3.36 亿元，同 比-23.72%/+31.38%。近年来，公司不断加强对市场、渠道及消费者的研究与运营，在服务上千家一级 经销商及数万家烟酒店渠道为核心终端的基础上，不断拓展电商、C2M、企业团购、现代商超、餐饮 等新渠道，全渠道销售能力不断提升。通过生态融通、数字化会 ...