伟星股份(002003)：25Q2费用率拖累短期业绩 长期成长趋势延续

纽扣及拉链毛利率均持续提升，越南工厂投产及汇兑损失等因素导致费用率增加拖累净利率。 公司25Q2 收入同比-9.18%，归母净利润同比-20.40%。纽扣及拉链毛利率均持续提升，越南工厂投产及 汇兑损失等因素导致费用率增加拖累净利率。随着越南工厂的爬坡，全球化布局长期成长趋势延续。预 计25-27 年公司归母净利润分别为7.0 亿元、7.7 亿元、8.9 亿元，当前市值对应25PE19X，26PE17X，维 持强烈推荐评级。 国内外需求疲软，Q2 收入&利润承压。1）25H1: 公司营收23.38 亿元，同比+1.80%；归母净利润3.69 亿元，同比-11.19%；扣非净利润3.62 亿元，同比-9.71%。公司拟派发现金红利每10 股1 元（含税）， 占中期利润31.64%。 2）25Q2: 营收13.59 亿元，同比-9.18%；归母净利润2.69 亿元，同比-20.40%；扣非净利润2.64 亿元， 同比-18.81%。 上半年拉链及其他辅料收入保持增长，海外表现好于国内。 1）分产品：25H1 拉链收入同比+2.68%至12.93 亿元，钮扣收入同比-0.17%至9.26 亿元，其他服饰辅料 收入同 ...