智氪｜上市后光环褪去，布鲁可业绩变脸

作者 | 范亮 编辑 | 丁卯 黄绎达 8月22日晚10点，布鲁可财报姗姗来迟。 从布鲁可公布的2025年上半年数据看，公司实现营业收入13.38亿，同比增长27.9%，经调整净利润3.2亿元，同比增长9.6%。对比来看，布鲁可2024年的 营收增速、经调整净利润增速分别为156%、702%。泡泡玛特2025上半年的营收增速、经调整净利润增速分别为204%、363%。 毫无疑问，无论与自身2024年的业绩相比，还是与同处类似赛道的泡泡玛特相比，布鲁可的这份业绩报告均未达到市场的预期。 业绩发布后首个交易日，布鲁可股价下跌超10%。而资本市场也仿佛具备未卜先知的能力，今年1月初港股上市后，在泡泡玛特的带动下，布鲁可股价年 内最高涨幅超220%，市值一度接近500亿港元大关，但随后便一路回调至300亿港元市值附近，并在8月25日下跌至约250亿港元。 那么，布鲁可为何上市后业绩失速？公司现在是否依然高估？ 低价产品增量不增收 2025年上半年，其核心产品拼搭角色类玩具销量同比增长96.8%，从0.56亿件跃升至1.11亿件，但同期营收增速仅为27.9%。 造成这一巨大差异的核心原因是低价策略。公司于2025上半年 ...