盾安环境(002011)：新能车热管理持续高增 第二曲线渐行渐近

其中，Q2 单季度公司实现营业收入37.08 亿元，同比下降0.3%；实现归母净利润3.18亿元，同比增长 20%；实现归母扣非净利润3.06 亿元，同比增长15%，净利润表现超出我们业绩前瞻报告中的预期。 业绩表现超预期。公司2025 年上半年实现营业收入67.29 亿元，同比增长6%；实现归母净利润5.35 亿 元，同比增长13%；实现归母扣非净利润5.17 亿元，同比增长11%。 风险提示：原材料价格波动风险；客户需求不及预期风险；行业竞争加剧风险。 具体分业务来看，首先制冷配件方面，行业层面根据产业在线数据，2025 年上半年中国家用空调总产 量达到1.20 亿台， 同比增长6.9%，总销量为1.23 亿台，同比增长8.3%，其中内销上半年在以旧换新政 策拉动下实现销量6655 万台，同比增长9.0%，出口在一季度抢运高增长以后，二季度进入下行周期， 上半年实现销量5656 万台，同比增长7.5%。 公司上半年与家用空调景气度息息相关的制冷配件业务实现营收54.12 亿元，同比增长9%，整体表现略 好于行业平均，随着下半年内需高基数叠加出口抢运后，家用空调需求进入下行周期，公司有望依靠商 用制冷零部件 ...