鲍威尔的决心与野心

肖宇（中国社会科学院亚太与全球战略研究院副研究员） 在白宫不断施压美联储降息的大背景下，美联储主席鲍威尔8月22日在杰克逊霍尔全球央行年会上的发 言，成为了外界观察美联储货币政策走向的重要窗口。 和外界普遍预计美联储降息"将至未至"一致的是，在本届全球央行年会的发言伊始，鲍威尔以"基准前 景和不断变化的风险平衡可能需要我们调整政策立场"为接下来美联储政策走向定了调。 至于降息的靴子何时落地？9月5日和11日即将出炉的非农和通胀数据或许尤为关键。可以预计的是，不 管接下来美国的就业和通胀数据如何，美联储货币政策走向宽松都是大概率事件。毕竟，居高不下的国 债付息成本叠加时隐时现的"通缩魅影"，已经令美联储货币政策走到了不得不转向的十字路口。 需要强调的一点是，虽然特朗普多次明示美联储"降息太迟"，并扬言要换掉鲍威尔，但从历届美联储主 席来看，鲍威尔仍然不失为一位专业的金融家。在应对史无前例的关税冲击面前，美联储的货币政策框 架受到了严重挑战，货币政策工具箱"捉襟见肘"。 坦诚地讲，和在金融危机后力挽狂澜的伯南克相比，此届美联储主席鲍威尔面对的货币政策环境可能更 为艰难，如果把白宫的干预作为因变量，那么鲍威尔面对的 ...