财说| 存货高达31亿元，假发巨头瑞贝卡如何转型？

智通财经记者 | 袁颖琪 一份看似回暖的半年报，折射出假发巨头瑞贝卡（600439.SH）内部治理与财务策略的多重矛盾。 瑞贝卡上半年归母净利润937.59万元，同比增长15.31%，看似业绩回暖。然而，公司经营活动产生的现金流量净额大幅 下降26.76%，仅为1.19亿元。 经营性现金流和净利润背离，是否意味着瑞贝卡回暖的业绩背后隐藏风险？ 电商转型：增长引擎还是烧钱陷阱？ 瑞贝卡是全球知名的发制品企业，主要产品包括工艺发条、化纤发、人发假发、教习头、男装头套等六大类，覆盖时尚 装饰与功能性需求（如脱发人群、演艺用途）。公司拥有多个自主品牌（如"Rebecca"、"Sleek"、"NOBLE"），产品销 往北美、非洲、欧洲及亚洲等120多个国家和地区。瑞贝卡具备全球化产业链布局，在尼日利亚、加纳等地有4家生产基 地。 瑞贝卡介绍称，假发需求源于非裔群体刚需、欧美时尚配饰及亚洲美容、脱发人群需求，行业集中度低。近些年，海外 市场受关税、汇率波动影响，跨境电商带动行业增长的核心动力。 今年上半年，瑞贝卡营收5.98亿元，同比增长4.20%；归母净利润937.59万元，同比增长15.31%；扣非净利润944.57 ...