天胶或有望延续强势

9—11月，全球天然橡胶将进入增产季。ANRPC预测，2025年全球天然橡胶产量同比微增0.5%，至 1489.2万吨，泰国、中国等主产国贡献主要增量。供应端对天然橡胶价格的影响主要有三点： 一是主产区增产预期。东南亚主产区物候条件改善，若无极端天气干扰，后期产量将呈现季节性抬升趋 势。不过，地缘政治因素导致泰国部分割胶区域受到劳动力短缺的影响，同时四季度的天气状况仍然充 满不确定性，对产量形成扰动。 二是政策扰动。国储收储、关税调整将影响供应格局。根据海关总署数据，2025年7月，中国进口天然 及合成橡胶（含胶乳）合计63.4万吨，较2024年同期的61.3万吨增长3.4%；前7个月累计进口量为470.9 万吨，较2024年同期的389.7万吨增加20.8%。 8月4日以来，天然橡胶期货2601合约震荡上行，8月19日最高触及16020元／吨。截至8月25日收盘，天 然橡胶期货2601合约报15905元／吨。 受美国关税政策反复及欧盟反倾销调查拖累，轮胎出口"抢跑"效应减弱。若欧盟反倾销初裁落地，预计 影响中国对欧轮胎出口量的比例在10%～15%，间接拖累天然橡胶需求。海关总署数据显示，1—7月橡 胶轮胎出 ...