生物股份(600201)：竞争激烈业绩承压 非瘟疫苗临床获批

事件：公司公布2025 年半年报，公司25 年上半年共实现营业收入6.20 亿元，同比增长1.28%，实现归 母净利润1.23 亿元，同比下降50.84%。 公司盈利预测及投资评级：我们看好公司研发创新能力和未来大单品落地的增长潜力。预计公司25-27 年归母净利润分别为1.37、2.38 和3.24 亿元，对应EPS 分别为0.12、0.21 和0.29 元，对应PE 值分别为 73、42 和31 倍，考虑到行业竞争激烈，公司业绩短期承压，我们将评级调整为"推荐"评级。 风险提示：新品落地不及预期，行业需求恢复不及预期，动物疫病风险等。 公司非瘟疫苗取得新进展，25 年7 月，公司与中科院等单位共同研发的非洲猪瘟亚单位疫苗获得农业农 村部颁发的临床试验批件，是国内首个获批。后续公司会按照常规申请流程，开展田间试验，预计临床 试验时间约5-6 个月。在新型疫苗领域，公司于2025 年7 月收到了农业农村部颁发的猫传染性腹膜炎 mRNA 疫苗临床试验批件，填补了国内猫传腹预防领域的技术空白，公司产品有望在27-28 年上市销 售。猫传腹是"猫中绝症"，猫传腹产品市场规模有望达到数十亿元。此外，公司在报告期内取得 ...