云天化(600096)：25H1利润较稳定 磷化工业务保持景气

事件描述日，公司发布半年度报告。2025 年上半年实现营业总收入249.92 亿元，同比-21.88%；实现归 母净利润27.61 亿元，同比-2.81%；实现扣非归母净利润26.96 亿元，同比-3.38%。 2025 年第二季度公司实现营收119.88 亿元，同比-33.90%/环比-7.82%；实现归母净利润14.72 亿元，同 比+6.52%/环比+14.15%；实现扣非归母净利润14.26 亿元，同比+5.23%/环比+12.26%。 主营业务向高毛利结构转型，一体化资源与成本管控优势凸显上半年利润比同期下滑2.81%，相对稳 定，公司面对原材料价格上涨、出口政策不明朗、产品价格持续低位，仍能通过全产业链一体化布局和 资源自给优势，实现毛利率逆势提升 2.55 pct 至19.16%，归母净利润仅微降 2.81%，展现出极强的经营 韧性。 成本端，受国际硫磺供需紧张影响，上半年硫磺价格维持高位，平均2312.02 元/吨，公司实施低价库存 战略，与中东头部供应商签订长协，以150 美元/吨价格锁定100 万吨硫磺资源，覆盖2025 年一季度需 求，自产硫磺目标25 年达75 万吨，进一步降低对外依赖 ...