百利天恒遭机构减持背后：波动收益是否扭曲报表 定增事项是否压制股价

出品：新浪财经上市公司研究院 文/夏虫工作室 核心观点：百利天恒为何遭机构投资者减持，这背后究竟传递何种信号？一方面，公司市研率显著高于 同行，但BD授权收入含金量似乎弱于同行；另一方面，市场常以"潜在交易总额"进行估值，但里程碑 付款存在很大的不确定性，百利天恒的估值有没有被透支？在公司估值疑似高估背景下，公司又如期推 进定增，其是否需要给相关机构留足相关套利空间？这是否进一步压制公司股价？ 近日，百利天恒发布半年报，相比去年靓丽业绩，公司出现暴跌。 2025年中报显示，百利天恒上半年实现营收1.71亿元，比上年同期减少96.92%；归母净利润-11.18亿 元，同比下降123.96%。上年同期，公司营收为55.53亿元，归母净利润高达46.66亿元。 百利天恒属于十倍大牛股。自2023年1月底至今，公司股价涨幅超10倍。 颇为意外的是，百利天恒股市走强之际，近期疑似遭机构投资者减持。 Wind数据显示，基金投资者持股比例比例由2024年年末的50.50%下降至2025年半年报末的30.43%。其 中，报告期末，十大流通股东中，华夏基金、中欧基金及广发基金均对百利天恒进行减持。 | 接齿颖 | | | | ...